什么是“道”？《优势投资法则:冠军交易者的7项修炼》的七项优势投资法则就是指向月亮的手指，通往“道”的窄门。

学习它们，你就走在了成为优势投资者的路上。践行它们，你就已经离稳定盈利不再遥远。

在2016年的票房冠军《美人鱼》中，星爷借邓超的口反复地吟唱：“无敌是多么寂寞。”

其实人生何必那么寂寞？做一名快乐的优势投资者，自由自在行走于江湖，足矣。

名人推荐

投资，知不易，行更难。作者凭这些年来对投资理论的系统研究以及对成功投资人的观察思考，再加上他自己多年投资实践的经验，系统总结出投资者要取得长期稳定收益的一些重要因素，读后深受启发。

——江作良，惠正投资创始人

成功的投资是种出时间的玫瑰，没有人能轻易成功。智慧，耐心，独立思考缺一不可。一个人修炼的路上有时会枯燥而寂寞，本书会是你走向投资成功的好伴侣。

——但斌，东方港湾创始人

投资最难的地方在于它是反人性的游戏，投资家的人性就像芭蕾舞者的脚尖。外界看到的是舞姿翩翩，却看不到其中艰苦。书中描述的七项修炼，能让你在投资的路上越走越宽，越走越稳。

——吕俊，从容投资创始人

在理财方面，我是个不折不扣的白痴。但谭昊的本书居然能让我读得如痴如醉，对投资这种高大上的游戏不再望而却步，我现在立刻有欲望马上用书中的方法大展拳脚。

——乐嘉，性格色彩创始人，演说家导师，作家，主持人

我基本不认同在投资上有所谓先天的优势存在，要成为高手和大师就要付出超出常人的觉悟和努力，建立自己的优势。本书指明的方向，也是我们正在修炼的方向。

——石波，尚雅投资创始人

投资最核心的奥秘是尊重市场，相信趋势的力量。顺势而为才能获得收益，但多数人做不到顺势而为。读懂本书也许能让你理解尊重趋势的重要，这会是个正确的开始。

——陈锋，展博投资创始人

作者简介

谭昊，70年代生人，毕业于国内最早的一批证券期货专业。曾任知名全国性财经媒体执行主编；新浪财经意见领袖专栏作家；中国重量级投资家生态圈“RIH投读会”创始人。主观投资经验逾20年，2008年开始研究并从事量化交易，已连续多年实现稳定盈利。现任彼得明奇资产管理公司CEO。

目录

感谢

自序

第一部分重塑你的投资世界观

第1章改变世界观从重塑四根支柱开始／3

第2章是非观：市场总是错的／7

第3章敌人观：市场先生是你的敌人／11

第4章朋友观（上）：概率是你的好情人／17

第5章朋友观（下）：时间是你的好朋友／23

第6章师傅观：以戒为师／27

第二部分成为优势投资者的七项修炼

第7章概率优势／33

第8章时间优势／59

第9章空间优势／89

第10章信息优势／121

第11章心理优势／153

第12章保守优势／181

第13章系统优势／217

第三部分在十尘里修行

第14章交易的九重境界／235

第15章交易的九重境界（续）：你在浣水中洗过剑吗／243

第16章我的投资心路／249

第17章截然相反的人生第一定律与投资第一定律／253

第18章修行最好的道场不是红尘，是十尘／257

后记那些正确的废话／259

附录最后的世纪难题：如何区分趋势与震荡／261

序言

自 序从冠军交易者到优势投资者优势投资者是个啥？我知道，如果不给一个明确的定义，这个问题就会变成另外一个问题——什么是美女？然后就会引发无穷无尽的争论。有的人说是范冰冰，因为古典；有的人说是汤唯，因为妩媚；还有的人说是凤姐，因为自信。

为了节省大家的宝贵时间，我决定在争论发生之前就把它扼杀在摇篮里。

用芒格老先生反复教导我们的逆向思维法。我在这本书的范围内对“优势投资者”给出了一个明确的定义——如果你能长期稳定盈利，你就是优势投资者；否则，你就是弱势投资者。

嗯，这个定义够清晰了吧？那么，成为一名优势投资者容易吗？首先要恭喜你，能问出这个问题，说明你在股票市场上交的学费还不算多。

等到某一天你的学费交得足够多了，怀着千疮百孔的心，你的问题就会变成——苍天啊，成为一个优势投资者到底是有多难啊？！

其实，貌似也不是很难嘛。

有个关于股市的经验谚语，叫作“一胜二平七亏”。也就是说，长期来看，大约有10%的投资者能够盈利，20%的人能够打平，而70%的人最终亏损。

事实上，我问过很多业内的朋友，他们根据大数据统计出来的结果，跟这个经验数据出奇的吻合。

所以，市场中优势投资者与弱势投资者的比例大约是1:9。

但这还不是问题的全部，更严重的问题在下面。

更严重的问题在于，在进入股票市场的时候，每一个人都信心满满地认为自己就是优势投资者（不然你入市干什么，来当雷锋吗？）。

换句话说，100%的人都认为自己是那10%。

行为金融学告诉我们，这就叫作过度自信。嗨，别东张西望了，说的就是你。

好吧，说到这里，小学的数学水平显然有点不够用了。

欢迎来到中学数学课堂。

换成统计学的术语讲，成为优势投资者是一个小概率事件（10%显然是个小概率事件）。

有意思的地方就出来了。把小概率事件变成大概率事件，这不正是人生的意义所在吗？嗯，英雄都是喜欢挑战的。英明神武如你我，又怎能例外呢？所以，在最近的20年里，喜欢挑战的我一直在反复思考同一个问题——什么样的人能够成为一名优势投资者，这到底是天赋，还是后天训练可至？一次又一次，我以为发现了新大陆，但很快发现这其实又是个新大坑。

迷失得最严重的一次，是读了马克?塞勒尔（前晨星公司股票研究主管以及某对冲基金创始人）于2008年在哈佛所做的演讲。他的核心观点是，伟大投资者需要七个特质，而这些都是天生的。

这真是一个令人悲伤的结论，简直悲伤到绝望。相信当时一定有很多人想冲上台去扇他的耳光。

什么？当时你不在现场？没关系，一会我把他的地址发你。

在这本书的某一个章节，我会试图向你证明这哥们的演讲其实就是个忽悠。所以，你的悲伤可以烟消云散了。

在过去的很多年里，因为工作的关系，我一直不断地跟这个市场上最优秀的投资家交流，他们中的很多都是“冠军交易者”。几乎每一年的公募基金和私募基金的冠军，我都会去和他们聊一 聊，他们也经常出现在我的专栏《投资家下午茶》中。

从他们身上，我汲取到了很多宝贵的东西。所以在这本书中，你能看到很多昔日冠军们的宝贵经验，以及教训。

但另一方面，尽管他们中的很多人当时光彩照人，一段时间之后你却会发现，仅仅还剩下很少的一部分在继续发光。

什么？其他人去哪里了？兄弟你见过流星吗……不怪他们，这就是投资行业的残酷。残酷到你醉生梦死，残酷到你死都不知道怎么死，残酷到你死了都要爱。

在这个过程中，我依然像堂吉诃德那样执着地不断追问——如何成为一名优势投资者？如何才能不做流星而做恒星？直到近年在一段很长的类似闭关的岁月中，我才醍醐灌顶地想通了很多事，也许伟大的投资者是天生的，也许冠军交易者是需要运气的。但是，做一名优势投资者是完全有迹可循的，是可以一步一个脚印学习和训练的。

当然，这条路并不容易，甚至可以说非常艰难。要成为一名优势投资者，你必须首先掌握七项优势投资法则：概率优势、时间优势、空间优势、信息优势、心理优势、保守优势、系统优势。

要成为优势投资者，没有捷径可走。因为所有看起来的捷径，背后都有一个大坑在等着你。

只有按图索骥，只有大智若愚，只有绝圣弃智，只有像老实人郭靖那样一板一眼地修炼。

但我可以负责任地告诉你，这条路是最值得走的路，也是唯 一值得走的路。

没有人能永远是冠军。无论是巴菲特、索罗斯还是西蒙斯，在历史的大浪淘沙中，总会有后浪从不知名的地方冲上来把你拍走。就像他们当年干的那样。

而这样外在的冠军其实并不重要。因为这注定短暂，就像美丽的烟火。

每个人都可以选择成为自己的冠军。在你通向优势投资者的路上，你最大的敌人正是自己，你人性中的很多与生俱来的弱点，会像一只变异的深海章鱼一样拖住你的腿。

战胜了它们，你就是冠军。

在我看来，冠军交易者更像是聚光灯下的舞者，性感妖娆，万千宠爱。但为了保持盛名，他们经常紧张而僵硬，难免动作变形。

而优势投资者更像是少林寺里的扫地僧，看起来平凡得像一杯白开水，但多年遵照“道”的运行和修炼，投资的功夫已堪入化境。

不带烟火气，但飞花摘叶，皆已合道。

什么是“道”？本书的七项优势投资法则就是指向月亮的手指，通往“道”的窄门。

学习它们，你就走在了成为优势投资者的路上。践行它们，你就已经离稳定盈利不再遥远。

在2016年的票房冠军《美人鱼》中，星爷借邓超的口反复地吟唱：“无敌是多么寂寞。”

其实人生何必那么寂寞？做一名快乐的优势投资者，自由自在行走于江湖，足矣。

文摘

版权页：

A股的历史检验

在A股市场，短期的投资行为很多，其实A股市场还是适合长期投资的，从统计的结果上来看，是长期投资的沃土。中国是一个增长型的经济体，在这种情况下适合做成长型投资，但价值投资的回报更高。

我做了十年的滚动复合的收益率，长期投资来看，是跑赢指数的。随着市场的壮大，要跑赢指数很难，但长期投资的收益率是跑赢指数的，这是做了全部A股的算术平均。为什么指数的表现不是很好？主要在于指数的编制，一些权重股可能占了过高的比例，如果不考虑权重平均地投资于A股的话，复合回报率是很高的。从2005年到2014年，年复合回报率达到了22.7%，这个回报率可以和巴菲特看齐。关键是，滚动的回报是逐年提高的。所以，A股市场可能越来越适合做长期投资。

价值投资风格在A股市场的表现。我们做了一个研究，一个是从1994年开始，一个是从2000年开始，方法一样，把所有的A股按照市值的大小划分为4等份，同时，按照静态的PE，划分为4个等份，于是得到了16种组合。在这16种组合中，价值投资的结果好于成长型投资，也好于全部A股平均权重的投资，后者回报率远远超出指数，所以前者是一个更高的收益率，我们看一下20年的回报率，可以超过100倍，确实很惊人，15年的回报也超过了十几倍。

综合这两点来讲，长期价值投资在A股市场可以给投资者创造很高的回报。

我们知道，投资里有一个均值回归。看过去的两三年，价值投资跑输成长型投资，但从长期来看，长期的价值投资远远跑赢成长型投资，我们是否可以认为未来两年如果均值回归起作用的话，价值投资是否可以远远跑赢成长型投资呢？这是我们需要关注的。